DeFi, ראשי תיבות של Decentralized Finance (מימון מבוזר), מנסה לעשות דבר פשוט: לקחת את מה שהבנק עושה בשבילכם, הלוואות, חיסכון, המרות מטבע, ולהריץ את הכל על קוד פתוח בבלוקצ'יין. בלי סניף, בלי פקיד, בלי שעות פעילות. רק אתם, הארנק שלכם, וחוזה חכם שרץ אוטומטית.
מה אפשר לעשות ב-DeFi
התחום נשמע מסובך, אבל רוב השירותים מקבילים לדברים שאתם כבר מכירים מהבנק:
- להלוות ולקבל ריבית: מפקידים קריפטו בפרוטוקול כמו Aave או Compound, ומישהו אחר לווה אותו. הריבית מחולקת למפקידים, בלי תיווך בנקאי.
- ללוות כנגד בטוחה: משעבדים קריפטו (collateral) ומקבלים הלוואה, בדרך כלל בסטייבלקוין. אין בדיקת אשראי, הבטוחה היא הערובה היחידה.
- להחליף מטבעות: בורסות מבוזרות (DEX) כמו Uniswap מאפשרות להמיר מטבע במטבע ישירות מהארנק, בלי להעביר כסף לבורסה.
- לספק נזילות ולהרוויח: מי שמפקיד זוג מטבעות לבריכת מסחר מקבל חלק מהעמלות. זה הבסיס של Yield Farming.
- סטייקינג נזיל: פרוטוקולים כמו Lido מאפשרים להרוויח תשואת סטייקינג על ETH ועדיין להשתמש בכסף בתוך DeFi.
איך זה עובד בפועל
כל שירותי ה-DeFi רצים על Smart Contracts, חוזים מתוכנתים שמופעלים אוטומטית על הבלוקצ'יין, בעיקר על אתריום ועל רשתות Layer 2 שלה. אין גורם מרכזי שמאשר עסקאות. הקוד קובע את הכללים, וכל אחד יכול לקרוא אותו.
דוגמה: אתם מפקידים ETH ב-Aave. החוזה החכם רושם את ההפקדה, מוסיף אתכם לבריכת המלווים, ומתחיל לצבור לכם ריבית לפי היצע וביקוש. אין בקשה, אין אישור, אין המתנה. אותו עיקרון עובד גם בכיוון השני: לווה ששווי הבטוחה שלו יורד מתחת לסף נמחק אוטומטית (liquidation), וכך המערכת שומרת על עצמה.
שימו לב לעלויות: כל פעולה על הרשת עולה עמלת גז. באתריום הראשית העמלות יכולות להיות גבוהות בשעות עומס, ולכן הרבה פעילות עברה לרשתות זולות יותר.
המספרים מאחורי התחום
בשיא של סוף 2021 היו נעולים בפרוטוקולי DeFi נכסים בשווי של כ-180 מיליארד דולר (המדד נקרא TVL, Total Value Locked). ואז הגיעה 2022: קריסת הסטייבלקוין UST ומטבע LUNA מחקה עשרות מיליארדי דולרים בתוך שבוע, ואחריה נפלו גם Celsius ו-FTX. ה-TVL התרסק, ולקח לתחום יותר משנתיים להתאושש.
הלקח מהתקופה ההיא חשוב עד היום: גם פרויקט גדול ומוכר יכול להיעלם. גודל הוא לא ערובה לביטחון.
הסיכונים, בלי ליפות
- פגיעויות בקוד: חוזה חכם עם באג הוא כספת עם דלת פתוחה. בפריצת Ronin ב-2022 נגנבו יותר מ-600 מיליון דולר. גם פרוטוקולים מבוקרים נפרצים.
- Impermanent Loss: סיכון ייחודי לספקי נזילות. אם אחד המטבעות בזוג שהפקדתם משנה מחיר בחדות, לפעמים הייתם מרוויחים יותר אם פשוט הייתם מחזיקים את המטבעות בארנק.
- Rug Pulls: פרויקטים שקמו רק כדי לאסוף כסף ולהיעלם. טוקן Squid Game ב-2021 הוא הדוגמה המפורסמת, המפתחים ברחו עם הכסף בתוך ימים.
- סטייבלקוין שמאבד עיגון: UST הוכיח שגם "מטבע יציב" יכול לרדת לאפס אם המנגנון מאחוריו רעוע.
- גשרים בין רשתות: העברת נכסים בין בלוקצ'יינים עוברת דרך "גשרים", והם היעד המועדף על האקרים.
מה עם מס בישראל
רשות המסים מסווגת קריפטו כנכס. רווח ממכירה חייב במס רווח הון, בדרך כלל 25%. נקודה שמפתיעה הרבה משתמשי DeFi: גם המרה של קריפטו בקריפטו נחשבת אירוע מס, לא רק המרה לשקלים. מי שעושה עשרות פעולות בפרוטוקולים שונים צריך לתעד הכל. שמרו יומן פעולות מסודר, או השתמשו בכלי שמייצא דוחות, ואם הסכומים משמעותיים דברו עם רואה חשבון שמכיר קריפטו.
DeFi מול הבנק: ההבדלים שחשוב להבין
קל להתלהב מהריביות, אבל ההשוואה לבנק לא הוגנת לשני הכיוונים. כדאי להבין מה בדיוק מקבלים ומה מוותרים:
- אין ביטוח פיקדונות: כסף בבנק ישראלי מגובה בפועל על ידי המדינה. כסף בפרוטוקול DeFi מגובה על ידי קוד. נפרץ הקוד, אין את מי לתבוע.
- אין שירות לקוחות: שלחתם לכתובת שגויה או נתקעתם באמצע פעולה, אין מוקד טלפוני. יש פורומים וקהילות, וזהו.
- הריבית משתנה כל הזמן: התשואה שראיתם היום יכולה להיות אחרת מחר. היא נקבעת לפי היצע וביקוש בזמן אמת, לא לפי תוכנית חיסכון.
- אבל: גישה שווה לכולם: אין ועדת אשראי, אין מינימום, אין שאלות. כל מי שיש לו ארנק מקבל בדיוק את אותם תנאים, בכל שעה ומכל מקום בעולם.
- והכל שקוף: כל עסקה, כל ריבית וכל שורה בקוד גלויות לכולם. בבנק אתם סומכים, ב-DeFi אתם יכולים לבדוק.
מילון קצר לפני שנכנסים
- TVL (Total Value Locked): כמה כסף נעול בפרוטוקול. מדד גס לאמון בו, פרוטוקול עם TVL גבוה לאורך שנים עבר יותר מבחני מציאות.
- APY: תשואה שנתית כולל ריבית דריבית. כשמספר נראה מופרך, עשרות או מאות אחוזים, הוא בדרך כלל משולם בטוקן שערכו צונח. תשואה חריגה היא דגל אדום, לא הזדמנות.
- עמלת גז: העלות של ביצוע פעולה על הרשת. משתנה לפי עומס.
- אורקל (Oracle): השירות שמזין לחוזים מחירים מהעולם האמיתי. כשהוא משתבש, גם פרוטוקול תקין יכול לקבל החלטות שגויות.
- DAO: ארגון שמנוהל בהצבעות של מחזיקי טוקן. ככה מתקבלות החלטות ברוב הפרוטוקולים הגדולים.
איך מתחילים בזהירות
- מתחילים עם סכום קטן שלא כואב להפסיד. באמת קטן.
- נשארים בפרוטוקולים ותיקים ומבוקרים עם היסטוריה ארוכה.
- עושים עסקת ניסיון קטנה לפני כל הפקדה גדולה.
- בודקים מדי כמה חודשים אילו הרשאות (approvals) נתתם לחוזים, ומבטלים את מה שלא בשימוש.
- מחזיקים את עיקר הכסף בארנק קר, ורק את כסף הפעולות בארנק החם.
אם אתם רוצים לגעת ב-DeFi בפעם הראשונה, פתחו ארנק, העבירו אליו סכום קטן, ועשו החלפה אחת קטנה ב-DEX מוכר, רק כדי להבין איך זה מרגיש לפני שמכניסים כסף אמיתי.
חזרה לבלוג