כל ארבע שנים בערך, רשת הביטקוין חותכת לחצי את קצב ייצור המטבעות החדשים. האירוע נקרא Halving (האלווינג), ובעברית בערך "חצייה". הוא כתוב בקוד מהיום הראשון, אי אפשר לדחות או לבטל אותו, והוא אחד הדברים שהופכים את ביטקוין לשונה מכל מטבע אחר.
קודם כל, איך נוצר ביטקוין חדש
כורים (miners) מפעילים מחשבים ייעודיים שמתחרים על פתרון חידה מתמטית. בממוצע כל עשר דקות מישהו פותר אותה, מוסיף "בלוק" חדש של עסקאות לבלוקצ'יין, ומקבל ביטקוין חדש כפרס. זה נקרא Block Reward, וזו הדרך היחידה שבה נוצר ביטקוין חדש. אין הדפסה, אין החלטת בנק מרכזי.
מה בדיוק קורה בהאלווינג
בדיוק כל 210,000 בלוקים, שזה בערך ארבע שנים, הפרס לכורים נחתך לחצי:
- 2009: הרשת עולה לאוויר עם פרס של 50 ביטקוין לבלוק
- נובמבר 2012: ההאלווינג הראשון, הפרס יורד ל-25
- יולי 2016: הפרס יורד ל-12.5
- מאי 2020: הפרס יורד ל-6.25
- אפריל 2024: הפרס יורד ל-3.125, וזה המצב היום
- 2028 בערך: ההאלווינג הבא, הפרס ירד ל-1.5625
ההיצע הכולל מוגבל ל-21 מיליון ביטקוין, לעולם. יותר מ-19.8 מיליון כבר נכרו. בגלל החצייה החוזרת, המטבע האחרון ייכרה רק בסביבות שנת 2140, אבל רוב ההיצע כבר מזמן בחוץ.
למה סאטושי תכנן את זה ככה
מטבעות רגילים מנוהלים על ידי בנק מרכזי שיכול להדפיס עוד כסף לפי החלטה. סאטושי נקמוטו, ממציא הביטקוין, בנה את ההפך הגמור: מדיניות מוניטרית קבועה שכתובה בקוד. כמות ידועה מראש, קצב ייצור שרק הולך וקטן, ואפס מקום לשיקול דעת אנושי. ההאלווינג הוא המנגנון שמבצע את זה בפועל. הוא הופך את ביטקוין לנכס שההיצע שלו צפוי לחלוטין, עשרות שנים קדימה.
מה זה עושה למחיר
ההיגיון פשוט: אם נכנס לשוק פחות ביטקוין חדש והביקוש נשאר זהה או גדל, הלחץ על המחיר כלפי מעלה. ההיסטוריה עד היום תמכה בזה. אחרי ההאלווינג של 2012 הגיעה עליית המחירים הגדולה של 2013. אחרי 2016 הגיע השיא של סוף 2017, קרוב ל-20 אלף דולר. אחרי מאי 2020 הגיע השיא של נובמבר 2021, כ-69 אלף דולר. ואחרי ההאלווינג של אפריל 2024 המחיר שבר שיא חדש ועבר את רף 100 אלף הדולר.
שתי הסתייגויות חשובות. הראשונה: מדגם של ארבעה מחזורים הוא מדגם קטן, והעובדה שמשהו קרה בעבר לא מבטיחה שיקרה שוב. השנייה: בכל מחזור אחוז העלייה היה קטן מקודמו. ככל שהשוק גדל ומתמסד, ההשפעה היחסית של כל האלווינג קטנה, כי המטבעות החדשים הם חלק זעיר מהמסחר הכולל.
מה זה עושה לכורים
לכורים ההאלווינג הוא רעידת אדמה. ההכנסה שלהם נחתכת לחצי בין לילה, בעוד שהחשמל והציוד עולים אותו דבר. מה שקורה אחרי כל האלווינג הוא תהליך ברירה: כורים לא יעילים עם חשמל יקר נסגרים, החזקים משדרגים לציוד חסכוני יותר, וכוח החישוב של הרשת (Hash Rate) יורד זמנית ואז חוזר לעלות. בטווח הארוך, ככל שהפרס קטן, עמלות העסקאות אמורות להפוך לחלק גדול יותר מהכנסת הכורים. זה אחד הנושאים הפתוחים המעניינים בכלכלת ביטקוין.
ומה עם קצב הבלוקים? מנגנון הקושי
שאלה שעולה הרבה: אם כורים כבים אחרי האלווינג, הרשת לא נתקעת? לא, ובגלל מנגנון אלגנטי שנקרא Difficulty Adjustment. כל 2,016 בלוקים, בערך שבועיים, הרשת מודדת כמה מהר נוצרו הבלוקים האחרונים ומכיילת את רמת הקושי של החידה בהתאם. עזבו כורים והבלוקים נוצרים לאט מדי, הקושי יורד והכרייה נעשית קלה. הצטרפו כורים, הקושי עולה. כך הרשת שומרת על קצב של בלוק בכל עשר דקות בממוצע, לא משנה כמה כוח חישוב מחובר אליה.
שאלות שחוזרות
- האם רק לביטקוין יש האלווינג? לא. מטבעות שמבוססים על מודל דומה, כמו לייטקוין, עוברים חצייה משלהם. אבל ההשפעה השוקית הגדולה שמורה לביטקוין, כי הוא הנכס הדומיננטי.
- מה קורה כשהפרס יגיע לאפס? בסביבות 2140 לא ייווצר יותר ביטקוין חדש, והכורים יתפרנסו מעמלות עסקאות בלבד. האם זה יספיק לאבטחת הרשת? זו שאלה פתוחה, אבל יש עוד יותר ממאה שנה של האלווינגים בדרך לשם.
- האם אפשר לשנות את הכללים? תיאורטית, אם רוב מוחלט של הרשת יסכים. בפועל, הגבלת ההיצע היא הסיבה שאנשים מחזיקים ביטקוין, ולכן אין כמעט תרחיש שבו הקהילה מצביעה לוותר עליה. זה ההבדל הגדול מול בנק מרכזי: כאן שינוי המדיניות דורש הסכמה של כולם, לא החלטה של ועדה.
טעויות נפוצות סביב האלווינג
- ההאלווינג הוא לא "אירוע הפתעה". כולם יודעים עליו שנים מראש, ולכן חלק מההשפעה מגולם במחיר עוד לפני שהוא קורה.
- המחיר לא קופץ ביום ההאלווינג. במחזורים הקודמים העליות הגדולות הגיעו חודשים אחריו, ובדרך עברו גם ירידות חדות.
- ההאלווינג לא הופך את ביטקוין לרווחי בהכרח. הוא מקטין היצע חדש, אבל הביקוש הוא שקובע לאן המחיר הולך בפועל.
איך עוקבים אחרי זה בעצמכם
לא צריך להיות טכניים כדי לעקוב. כל אתר Block Explorer מציג את גובה הבלוק הנוכחי, וחישוב פשוט מראה כמה בלוקים נשארו עד 210,000 הבאים. יש גם אתרי ספירה לאחור ייעודיים. מי שרוצה להעמיק עוקב אחרי שלושה נתונים: ה-Hash Rate של הרשת (בריאות הכורים), רמת הקושי, ויתרות הביטקוין בארנקים של חברות כרייה ציבוריות, כשהן מוכרות הרבה, זה לחץ היצע שמורגש בשוק. את כל הנתונים האלה אפשר למצוא חינם באתרי נתונים מוכרים.
מה זה אומר לכם
אם אתם משקיעים לטווח ארוך, ההאלווינג הוא בעיקר תזכורת למה שמשך אתכם לביטקוין מלכתחילה: נכס עם היצע קבוע וקצב הנפקה שרק קטן. הוא לא כלי תזמון. מי שמנסה "לקנות לפני ולמכור אחרי" מגלה שהשוק מתמחר את האירוע הרבה לפניו.
סמנו ביומן את ההאלווינג הבא סביב 2028, ובינתיים תנו לתוכנית ההשקעה שלכם לעבוד, לא לכותרות.
חזרה לבלוג